PHS: 'Giá mục tiêu cổ phiếu FPT tăng 31%'

PHS vừa phát hành báo cáo phân tích cổ phiếu FPT. Theo công ty này, doanh thu 6 tháng đầu năm 2018 của mã FPT đạt 10.225 tỷ đồng, tăng 22% so với cùng kỳ năm trước (số liệu so sánh tương đương sau khi loại trừ doanh thu từ FPT Retail và Synnex (FPT Trading). Trong đó, khối công nghệ, viễn thông, giáo dục chiếm tỷ trọng lần lượt 54%, 40%, 6% và đạt mứng tăng trưởng tương ứng là 21%, 15%, 36%.

PHS đánh giá cao việc thoái vốn của FPT cũng như thương vụ M&A tại Mỹ. Ảnh: ĐTCK.

"Biên lợi nhuận gộp cải thiện tích cực từ 23,3% cùng kỳ 2016 lên 37,7%, là mức cao nhất từ năm 2008 đến nay do kết quả kinh doanh không còn hợp nhất hoạt động bán lẻ và bán sỉ vốn là mảng có biên lợi nhuận thấp", báo cáo của PHS viết.

Chứng khoán Phú Hưng cho hay, chi phí lãi vay giảm mạnh 52% xuống còn 102 tỷ đồng. Không những vậy, nhờ ghi nhận lợi nhuận từ công ty liên doanh liên kết là FPT Retail và Synnex hơn 216 tỷ, tăng hơn 9 lần so với cùng kỳ giúp kết quả kinh doanh của FPT tăng tốt. Tổng kết 6 tháng đầu năm 2018, lợi nhuận trước thuế 1.687 tỷ, tăng 18% so với cùng kỳ năm ngoái và lợi nhuận sau thuế đạt 1.412 tỷ, tăng 17%.

"Chúng tôi đánh giá cao chiến lược thoái vốn khỏi mảng bán lẻ để tập trung vào mảng công nghệ và viễn thông đặc biệt là mảng xuất khẩu phần mềm, động lực hỗ trợ doanh thu và lợi nhuận tăng trưởng mạnh mẽ trong những năm gần đây cũng như trong tương lai", Chứng khoán Phú Hưng nhận định.

Theo PHS, chiến lược mua lại 90% cổ phần Intellinet - công ty tư vấn công nghệ Mỹ - là một điểm sáng cho triển vọng kinh doanh ở thị trường Mỹ (thị trường xuất khẩu phần mềm lớn thứ 2 của FPT) do FPT có thể ký hợp đồng tư vấn trực tiếp cho các công ty đa quốc gia thay vì chỉ thực hiện dịch vụ thuê ngoài.

Ngoài ra, FPT được hưởng lợi từ làn sóng dịch chuyển thị trường dịch vụ phần mềm từ hai trung tâm lớn của thế giới là Trung Quốc và Ấn Độ sang các nước ASEAN.

"Chúng tôi khuyến nghị mua FPT với giá mục tiêu là 57.506 đồng/cổ phiếu", PHS khẳng định. và thông tin đơn vị sử dụng phương pháp DCF (Mô hình chiết khấu dòng tiền, tỷ trọng 50%) và P/E (giá/thu nhập, tỷ trọng 50%) để định giá cổ phiếu. Với phương pháp DCF, giá trị mỗi cổ phiếu ước tính là 63.777 đồng. Với phương pháp P/E, chúng tôi định giá cổ phiếu FPT ở mức 51.236 đồng/cổ phiếu tương ứng với EPS forward 2018 đạt 5.124 đồng/cổ phiếu và P/E kỳ vọng 10 lần. 

Trong phiên giao dịch hôm nay (ngày 17/10), mã FPT tăng 350 đồng, lên 43.600 đồng/cổ phiếu. So với giá mục tiêu của PHS, giá cổ phiếu của FPT tăng 31%.

>> Chứng khoán FPT thiết lập tầng giá mới

Tân Phong