Thực trạng đầu tư
Vào thời điểm cuối quý II và đầu quý III năm 2005, CP FPT chỉ được giao dịch trên thị trường phi tập trung (OTC) và dao động trong khoảng giá 600.000 – 800.000 VND/ 1CP. Sau sự kiện viếng thăm VN của Bill Gates và sự cho phép các cổ đông tiến hành thủ tục chuyển nhượng… Đặc biệt, vào thời điểm công bố thông tin chia cổ tức bằng CP trước ngày 20/05/2006, giá cổ phiếu FPT đã tăng đến đỉnh điểm là 2.200.000 VNĐ/1CP (Hệ thống Broker ICS - HN). Giá giao dịch CP FPT trên thị trường phi tập trung tăng đột biến bởi các lý do:
- Do tính pháp lý về chuyển nhượng rõ ràng nên các nhà đầu tư tổ chức triển khai chiến lược thu mua CP của FPT với số lượng rất lớn qua nhiều nguồn: các Broker tự do, các Broker của các công ty chứng khoán, các công ty đầu tư tài chính… Điều này tạo ra sự chênh lệch Cung - Cầu trên thị trường rất cao. Bên cạnh đó, cácgiao dịch liên tục đã tạo ra “hiệu ứng dây chuyền”, tác động đến các nhà đầu tư cá nhân, đầu tư ngắn hạn…. Họ quyết định chuyển đổi danh mục đầu tư (Portfolio) vào CP của công ty PFT…
- Chiến lược sử dụng lợi nhuận và giải pháp chia cổ tức bằng CP của FPT đã tạo ra nguồn lợi rất cao cho các nhà đầu tưqua việc thanh khoản cổ phiếu ra thành tiền mặt (nhận cổ tức qua CP được tính bằng giá trị mệnh giá và thanh khoản bằng giá thị trường. Chênh lệch hơn 15 lần so với giá gốc). Với giải pháp này, FPT đã phòng vệ được sự “thôn tính”và làm “nản lòng” các nhà đầu tư, các tổ chức có ý đồ thu gom số lượng lớn CP với dụng ý để được tham gia vào quản trị điều hành FPT.
- Quacác thông tin về sự gia tăng giá trị của công ty (gần 30 lần so thời điểm cổ phần hóa (04/2002) với mức vốn là: 20 tỷ VNĐ.(Xem bảng Tổng hợp tình hình vốn Cổ phần)
Phân tích xu hướng
Quan sát các số liệu đã thể hiện trong bản báo cáo qua ĐHĐCĐ thường niên2006, chúng ta chú ý đến các yếu tố sau:
1. Chu kỳ tăng trưởng giá trị: (Bảng Tổng hợp tình hình vốn Cổ phần). Cơ sở để gia tăng vốn được lập lại bằng 2 nguồn: Tăng vốn từ kết quả kinh doanh (KQKD) năm trước và phát hành thêm cổ phần.
2. Bảng dự kiến cổ phần tăng.
3. Giá trịlợi nhuận “đi trước có thể ước tính”: Thể hiện qua mục 4 trong nghị quyết của ĐHCĐ Thường niên 2006 (Bảng Tổng hợp tình hình vốn Cổ phần).
+ Ước tính dự đoán:
-Vốn hiện tại: (ước tính và làm tròn số)608 tỷ VNĐ
-Phát hành thêm 10% / cổ phần hiện hữu60 tỷVNĐ
(Giá phát hành ≥ 800.000 VNĐ). Lịch sử về giá
Giao dịch trên thị trường cao nhất là 2.2 triệu VNĐ/1 CP)
(10% Vốn hiện tại*Giá bán)-Giá vốn =Thặng dư vốn
*Lãi thu về sau khi phát hành thêm 10%, với giá phát hành ước tính là 800K/CP Þ 420 Tỷ VNĐ.
*Nếu xét theo hình thức chia cổ tức bằng tiền mặt (cash) + cổ phầnÞ tỷ lệ trả cổ tức bằng cổ phiếu dự đoán có thể đạt≥ 50 % ( Tỷ lệ 2:1)
* Giả sử Thị giá cao nhất đạt ở giá trị 12. 5 / 1 CP(giá trị giả định so với thị giá quá khứ: 22.0 / 1 CP). Với tỷ lệ dự tính 2:1 thì giá trị đầu tư được dự kiến sau khi chia như sau:
(12.5 x 2) / (2+1) = 8.3
Với chiến lược quản trị công ty và sự vận dụng các giải pháp về CP vào việc phát hành thêm cổ phần, hiện tại công ty FPT đã thành công trong việc bảo vệ được quyền kiểm soát công ty của HĐQT cũng như mang lại quyền lợi, tính hiệu quảcho các cổ đông.
Sẵn có các ưu thế về thương hiệu, công ty FPT luôn tạo được “giá trị đi trước” của CP trên thị trường phi tập trung bởi tính chu kỳ tăng trưởng nguồn vốn sở hữu mà các nhà đầu tư có thể nhận diện, “tính toán” và “phán đoán”được thị giá trong tương lai … Điều này đã “thu hút” được các thành phần đầu tư duy trì hoặc bổ sung cổ phần FPTvào trong doanh mục đầu tư lâu dài.
Ý kiến
()